编辑:木子
从历史数据来看,1990年至今,日本医药指数涨幅是大幅跑赢指数的。上世纪90年代初,日经225指数经历了显著下跌,但医药指数在此期间表现仍然相对较好,上涨了3.5倍至4倍。彭博、国金证券研究所数据对东证医药指数与东证股价指数、日本医药制造板块及其他行业进行了对比分析,医药板块具备显著优势。
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医药股走势的持续向好,人口老龄化是催化剂,创新与出海是驱动力,其共同组成了日本医药企业的持续发展利好空间。
其一,市场。日本的老龄化程度居世界前列,根据相关数据,日本65岁以上老龄人口占比超过28%,居世界第一,预期寿命达到84岁。老年人口占比高,且预期寿命长,这种人口结构的变化直接带来了医疗需求的持续增长、推动了医药市场的扩大,也为医药股的成长提供了坚实的基础。
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其二,创新。在老龄化驱动下,日本政府长期以来致力于推动医药控费改革,医药分离、药品降价等等,虽然短期影响了药品价格,但长远来看,为医药行业可持续发展创造了有利条件,鼓励了企业向创新药物和医疗器械的研发倾斜,日本医药行业的集中度也得到了显著提升。在政府的支持和鼓励下,日本医药企业加大了对创新药物的研发投入,不断推出具有竞争力的新产品。例如,小野制药研制的抗癌药物Nivolumab(纳武单抗)在日本市场取得了巨大的成功,成为畅销药之一。目前,日本拥有众多世界知名的医药企业和研发机构,在生物医药、医疗器械等领域拥有丰富的研发经验和成果。
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医药行业集中度的提升、市场竞争力的加大,以及自身在创新研发方面实力的增强,进一步驱动企业将市场目光放向全球市场。20世纪80年代中期到90年代,在加大创新药研发的同时,药企纷纷布局“出海战略”:
通过拓展海外市场,日本医药企业不仅获得了更多的收入来源,还提高了国际品牌影响力。2000年以来,海外销售占比&海外获批新药数量更是持续提升,2019年,日本药企海外收入占比已经达到50%以上。以武田为例,2022年武田海外收入3.5万亿日元,占总收入87%;2005-2022年,武田日本国内收入复合增速为-2%,而海外收入复合增速达到12%;海外收入占比44%提升至87%,几乎翻倍。可以看出,在日本国内医药行业增速放缓背景下,海外拓展增量市场依旧有效地带动了公司的整体收入提升。
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随着全球医药向创新驱动的发展模式转变,在国内、国际双市场加持下,叠加“先行一步”的创新驱动优势,日本医药产业将进一步发挥其优势。
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