编辑：木子
5月14日最新消息，武田制药达成一项价值高达22亿美元的协议，开发由瑞士初创公司AC Immune研发的一款阿尔茨海默病疫苗。这一消息让医药行业发展再度成为焦点，全球经济下行的当下，生物医药的创新步伐似乎并未受到波及，纵然国内外医药医疗相关股市有所震荡，但业内依旧普遍看好。
若究其背后的根本原因，需求，自然是老生常谈。少子化、老龄化的趋势在全球持续恶化，中国也不例外。需求市场的确定性，奠定了行业基本发展面的确定性。
除此之外，产业的自我驱动力也是市场信心的根本因素之一。单纯的分析或许并不直观，今天我们就从邻国日本在“失去的三十年”医药行业的发展中去窥测一二。
在那个一片哀嚎的时代，日本医药医疗却逆势走出长牛行情，背后仅仅是因为老龄化的需求吗？如果仅是如此，它的发展就该一帆风顺。但事实上，日本医药发展的背后也伴随着成批倒下的药企，经历了一波三折，方才奏出了一曲凯歌。
纵观日本医药行业近50年发展，大致可分为4个阶段：
第一阶段：仿制药积累期，通过仿制药品获取快速增长
第二阶段：行业阵痛期，行业面临“集采”控价，大批药企淘汰
第三阶段：重磅创新药上市，股价迅速上升
第四阶段：通过并购扩张，创新药出海，在海外大赚特赚
其中，“药品价格控制”和“创新”两大关键词直接影响了日本医药行业的发展。
70年代到80年代初期，由于日本只保护药品工艺专利、不保护化合物专利，加上不允许国外制药企业单独进行新药研究和临床试验等行政保护，仅凭借外资代理的短期利益就能大赚特赚，几乎没有药企花心思去搞研发搞创新。
进入80年代后期，老龄化的加剧推动了日本版“集采”的开始。1988年，日本启动了一项针对13000多种药物的降价政策，规定每两年进行一次对医保目录品种的价格调整，次均降幅超过6%，且一直延续至今。与此同时，新药定价机制上开始综合考虑治疗价值、药物成本及国际药品价格等因素，创新药地位显著提高。控价政策的出台，无异于扔下了一颗重磅炸弹，整个行业开始发生重大转变，创新研发走上正式舞台。此后15年间近1400家药企被淘汰，到2015年仅剩下305家，活下来无不是重视研发与创新的企业。
你无我有、你有我优，整个90年代，日本医药都处在轰轰烈烈的创新竞争当中。加上日本为了吸引外商投资，废除了一些保护性条约如缩短新药临床研究通过后的审批时间、消除药品和医疗器械等产品的关税及非关税壁垒等等，医药市场的开放进一步加剧了日本药企的竞争难度，政策和市场倒逼下，日本药企在积极创新的同时，开始尝试走向海外市场，并取得了不俗的成绩。以武田制药为例，自2018年起，美国已连续多年成为其最大营收的来源地区，占比近半数。
虽然经历了一系列震荡，但行业在转型中实现了优化发展，叠加市场及需求的扩大，医药股的表现依旧亮眼，成为日本通缩年代最具成长性的资产之一。
沿着日本医药行业的发展脉络，我们不难看出，生物医药行业在市场需求的激化下，为了适应需求、适应竞争，优化自身发展结构、实现创新发展是必然的趋势。而我国的生物医药行业也有着相似之处，如今也正在经历集采控费后的创新发展关键时期，且成果已经初现：
以创新药为例。据相关数据显示，2023年创新药申报和获批数量较上年明显增多，共有40个创新药获批上市，类型涵盖小分子靶向药、单抗、细胞疗法、疫苗等。也逐渐有创新药公司因新药销售的放量为自身带来了业绩爆发的情况。我国生物医药领域在技术创新、国际化、先进制造等多个方向，均在持续稳步推进，创新成果也将持续释放。
安惠投资垂直医药医疗领域多年，我们始终坚定的相信，行业正在加速走向更好的未来，而我们也会继续以全球化的视野，将配置目光放到更广阔的全球市场中去，持续为投资者朋友们创造价值。
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