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近来，日本股市于全球主流股市中的强势飙升表现，在吸引了包括巴菲特在内全球投资者目光的同时，也引来一些质疑的声音。
4月9日，日经225指数上涨1.08%，报39773.13，相对于先前的40000点而言有小幅回落，市场小股担忧情绪回升。那么，现在的走势是否能够印证日股“短时繁荣说”？日股能否保持住强势劲头？上行趋势是否会改变？安惠投资和您一起解读这背后的发展逻辑。
综合市场上的多方面表现分析发现，日股强劲发展的稳定性仍在。
目前业内对于日股的走强，认为主要受益于日本企业改革政策、日企盈利增强以及日元贬值这三个因素，这其中有长期因素也有短时因素，短期例如日元汇率更大规模的贬值，但其对股市的影响不会长期存在，而长期来看，走出通缩、日企强盈利则是主要推动力。
Enterprise Profit
Primary Factor
首先，日本宣布走出通缩，通胀价格上行的内部良性循环会带动企业名义盈利增长，同时“日特估”改革，持续作用于企业长期增长层面，企业盈利以及公司治理均有良好的发展空间，叠加产业升级驱动利好日本经济长期发展，也将为日股的持续走强提供支撑；
再者，全球经济走势是日企业绩的底层逻辑，日企海外收入占比还在持续提高。1990年经历泡沫经济崩溃和金融危机后，日本加速出海进程。据日本经产省数据显示，跨国经营的日企海外子公司营业收入占比持续提升，从1997年的39.5%上升至2021年的82%，2021年，海外子公司总收入约303万亿日元，这是日企长期出海深耕带来的全球化盈利。从当前全球形势来看，日元贬值一方面会给上市日企带来明显的业绩增厚，另一方面也利好入境旅游等服务消费，提振相关内需型企业名义利润，同时美国经济整体依旧较强，居民消费也将继续支撑日企海外盈利。
Turning to value stocks
Secondary Factors
一方面，美国利率和通胀难以快速回到疫情前水平，价值风格开始在全球市场回归，日本经济发展稳定性强，日股又被视为全球价值股的洼地，首先吸引了海外资金的关注；
另一方面，2022年俄乌冲突逆全球化加深后，全球资金也更加追逐确定性溢价的资产，广发证券戴康表示，日本股市的边际变化在发达国家股市中是最有吸引力的，随着海外资金的逐步增配，将持续带动日本股市的表现抬升，进一步吸引全球投资者进行大类资产配置。
END
市场有风险，投资需谨慎，本文内容不构成投资建议，仅供交流。
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